作者：财经
中国算力，以何强壮？
过去，政企行业（金融、能源、交通、制造等行业）的数字化建设强调硬件资产交付，交付即结束。但今天，落地AI的交付逻辑不同。基础模型每三个至六个月就有一轮迭代，容易出现“建成即落后”的情况。上述行业对技术及时更新的诉求正在变强。
AI玩具的算力使用量微乎其微，但重要的是，它代表了一种方向——算力不再只是以软件订阅形式被感知，而是被埋入硬件的生命周期，随着使用频率被持续消耗。这个模式一旦在更高价值的硬件上成立，它会带来更大的潜力。
2026年宏观经济与资产配置展望
从供给侧来看，从2026年到2035年，无论情景如何，潜在增速整体呈下降趋势，这是人口老龄化、资本边际递减等结构性约束影响的必然趋势
2019年—2021年可能是近20年来中国城镇居民刚需的顶点。随着人口结构变化，购房主力年龄群体式微，城镇化进程趋势逐渐平缓，城镇居民刚需面积改善边际递减等因素，我们预测中国城镇居民房地产刚需趋势将逐渐减弱
不同收入群体消费倾向受疫情影响程度有差异，中等收入群体受冲击更甚，家庭年收入在5万元及以下的低收入群体由于支出刚性强和收入降幅，消费倾向不降反升。中等收入群体消费倾向下降，可能会对消费带来较大冲击。
房贷支出占有房贷家庭总支出的比例大约为25%—30%。
2026年将是中国扩大内需，持续提升科技实力和发展高端制造业的一年。
A股慢牛，驶入2026
“当前市场上涨主要由风险偏好推动，上市公司盈利的持续回升仍需PPI（生产者价格指数）回正、居民收入改善等条件配合。”